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FED beige book 解读 by Goldman ZT from WenXueCity 大千股坛

qkang98 (大道至简)
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beige book其实没有什么新东西,不过帮助我们confirm了这样几件事:
1. 虽然每次都说“the recession is about to finish",但是今天依然不能就它已经结束。好消息是Macro economy没有变得更坏,这样长期long equity是安全的,也就是说暴跌应该不会发生,除非beige book里的data被推翻了。因此,大的回调时入场的机会,而不是做空的时候。

2. 很多隐患还没有消除,包括commercial property, retail和unemployment rate,因此,market的走势不应该是直线上升。做DT没关系,但是现在入场长期hold,要有下跌的心理准备,要有耐心。

3. 即使是recover开始以后,economy 的growth也不会太快。在economy recover不很强劲时,不要担心错过入场的机会。business investment增加1.4%其实不是很大,因为此前各公司cut investment很多了,现在才回来一点点。如果回过头来读读GOOG,IBM和MSFT的quarterly report,就会发现它们其实在过去的几个Q里面,非常狠地cut了business investment。GOOG cut了有一半。这说明现在各个公司都很谨慎。

4. salary和labor cost在降低,或者没有提供,加上房价依然在低端,因此inflation不会是压力,这一点是我最关心的。inflation最大的两个来源是salary和房价的增长。因此,interest rate应该会维持一段时间,直到整体经济真的好起来。我个人认为,今年低以前加息是不可能的,到明年中才有可能。因此,现在bonds是安全的。
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(#98921@43)
2009-7-29
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